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A股市場“原點論”不足取

2023-07-15 01:35  來源:證券日報 

    賀俊

    1991年7月15日,上交所首個股票指數“上證綜指”發布,時至今日整整32年。發布以來,上證綜指從基期的100點行至最新收盤的3237.70點。上證綜指首次突破3000點是在2007年,進而有觀點認為,A股市場歷經十幾年后又回到了“原點”。

    筆者認為,任何指數都難以面面俱到,存在“時度效”的問題。就內涵而言,此3000點非彼3000點可比;就表征而言,唯大盤點位論牛熊已不盡準確。

    首先,就內涵而言,近年來A股市場IPO募資額一直蟬聯全球冠軍,且遠超其他市場。2023年上半年,A股市場IPO募資額達2088億元,繼續一騎絕塵;再融資金額達3591億元,亦無出其右。這種情況下,再考慮到當前的宏觀經濟環境,今天的3000點堪稱難能可貴、彌足珍惜,“含金量”不可同日而語。相當程度上,這也是市場韌性的一種體現。

    其次,就表征而言,在大盤箱體震蕩的情況下,結構性行情此起彼伏,不少股票相繼創出歷史新高。這是市場活力仍在、日趨成熟的一種體現。中國股市從“老八股”發展至今,上市公司數量已逾5000家,除非整體基本面發生重大變化,齊漲齊跌的概率只會越來越小,繼續以大盤點位來劃分牛熊幾近于刻舟求劍。

    此外,就上證綜指編制方式而言,上市公司現金分紅、退市等都會造成指數的回落。2022年A股公司現金分紅首次突破2萬億元,同比增長17%;A股公司退市51家,其中強制退市42家,超過退市改革前10年總和。積極現金分紅和退市常態化是市場良性發展的大方向,哪怕指數因此受些影響,投資者也樂見其成。

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