A股多指數樣本“更新” 指數化投資再掀熱潮

    本報記者 田鵬

    6月3日，深圳證券交易所及其全資子公司深圳證券信息有限公司公告稱，將對深證成指、創業板指、深證100、創業板50等指數樣本進行定期例行調整。此外，5月30日，上海證券交易所與中證指數有限公司也聯合發布公告稱，將調整上證50、上證180、上證380、科創50等指數樣本。相關調整方案均將于6月13日收市后生效。

    中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，本次A股多個重要指數的樣本股調整，作為例行工作，既反映出市場向高端裝備、信息技術等新興領域傾斜，契合產業轉型升級趨勢，也體現出政策通過資本市場引導資源流向高成長性“硬科技”企業，助力新質生產力發展的導向；同時，調整后指數樣本更貼近市場結構變化，增強了市場代表性，通過精準的價格信號提高資本市場資源配置效率，推動經濟高質量發展。

    市場代表性進一步增強

    整體來看，深市方面，深證成指將更換20只樣本，調入主板、創業板公司各10家；創業板指將更換8只樣本，創業板50將更換5只樣本，深證100將更換3只樣本，調入主板公司1家，創業板公司2家。滬市方面，上證50將更換4只樣本，上證180將更換18只樣本，上證380將更換38只樣本，科創50將更換1只樣本。

    從調整結果來看，相關指數樣本愈加契合資本市場結構變化和產業轉型升級趨勢，對市場代表性進一步增強。

    以滬市為例，調整后，相關指數樣本質量進一步提升，更好地發揮市場表征、投資引領的作用。具體來看，上證50、上證180指數2024年營收增速分別提升0.6個百分點、0.2個百分點，歸母凈利潤增速分別提升1.4個百分點、0.1個百分點，股息率分別達到3.5%、3.2%。同時，信息技術等“新經濟”行業權重有所提升，體現上市公司結構轉型升級不斷加速的趨勢。

    在董忠云看來，本輪滬深兩市多維度指數樣本調整，本質上是政策引導與市場演進的協同映射，是資本市場服務實體經濟的重要實踐。從政策導向層面看，此次調整與《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》中“發展新質生產力”的要求深度契合——通過系統性調入信息技術、高端裝備制造等新興領域企業，調出部分傳統行業標的，將資本市場的資源配置功能與國家科技創新戰略緊密綁定，形成“政策信號—資本流動—產業升級”的良性傳導機制。

    此外，調整后，相關指數將更好服務中長期資金入市。以深市為例，深證成指新一期樣本公司中，約六成制定并發布“質量回報雙提升”行動方案，約三成制定市值管理制度，以實際行動提升投資者獲得感。創業板指本次調整正式引入ESG負面剔除機制和個股權重上限機制，新一期樣本中，六成達到國證ESG評級為A及以上，單只樣本權重上限為20%，指數穩健性進一步加強。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，指數樣本股調整有助于資金向高成長性企業流動，同時減少對低效企業的資源傾斜。此次調整，具有與政策的協同效應，能夠強化核心寬基指數的“壓艙石”作用，吸引更多中長期資金配置。

    指數化投資蓬勃發展

    當下，A股指數化投資正加速邁入新一輪的發展機遇期，指數化投資吸引資金持續流入，規模不斷創出新高，產業引導、財富管理的作用不斷強化。據Wind資訊數據統計，今年以來，截至目前，A股市場指數產品規模已突破5.5萬億元。其中，近半年增長超5000億元。

    指數化投資市場的蓬勃發展。與政策的系統性引導密不可分。例如，2025年1月份，中國證監會印發的《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》提出，推動資本市場指數化投資規模和比例明顯提升，加快構建公募基金行業主動投資與被動投資協同發展、互促共進的新發展格局等目標。

    此外，董忠云對《證券日報》記者表示，市場是指數化投資規模增長的重要推手。指數化投資以其高效透明、費用低廉、風險分散的特點，吸引了大量投資者。市場實際需求與政策導向相結合，才形成了對指數化投資的強大需求。

    然而，指數化投資的價值遠不止于當下的規模擴張，更在于其未來廣闊的發展空間與戰略意義。

    董忠云表示，未來指數化投資將在以下方面展現新的發展潛力。其一，指數化投資將更加聚焦于戰略性新興產業，如人工智能、新能源、高端制造等，通過優化指數標的，引導資金流向高成長性行業；其二，指數化投資將成為居民財富管理的重要工具。隨著“固收+”和指數型理財產品的發展，各類資管機構正加大指數化布局，為投資者提供更加透明、靈活的資產配置選擇；其三，指數化投資將更好地服務國家重點戰略，服務實體經濟，推動科技創新，如“雙碳”目標、區域協調發展等。

    在此基礎上，田利輝進一步表示，指數化投資的長遠發展需以多元創新為驅動。一方面，需深化細分領域探索，推進ESG與可持續發展指數建設，強化策略指數產品化落地，并通過智能投顧與指數聯動提升投資效率；另一方面，應拓展跨境與區域合作，推進跨境指數互聯互通機制建設，開發契合地方經濟特色的區域指數。此外，在技術創新層面，推動區塊鏈與指數結合，實現人工智能動態調倉，以科技賦能指數化投資的精準性與靈活性，最終構建更具韌性與競爭力的資本市場生態。