本報記者 田鵬
11月12日，滬深300自由現金流指數、中證500自由現金流指數以及中證1000自由現金流指數等3條指數正式發布，為投資者提供了全新的投資標的。
近年來，指數化投資以其低成本、分散風險、透明度高等優勢，逐漸成為眾多投資者資產配置中的重要組成部分，日益受到關注和青睞。隨著金融市場的不斷發展和成熟，投資者對投資工具的專業性、多樣性和有效性有了更高要求。而指數陣營的不斷擴大，無疑是在這一蓬勃發展趨勢下，滿足市場需求、推動行業進步的重要舉措。
東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示，自由現金流指數有助于提升市場的透明度，使投資者能夠更清晰地了解公司的基本面和財務狀況，從而進一步優化投資組合的風險收益比；同時通過引導投資者關注公司的現金流創造能力，有助于提升資本市場的資源配置效率。
幫助投資者篩選
現金流較好的優質標的
據悉，本次發布的3條自由現金流指數分別從滬深300、中證500和中證1000指數樣本中選取自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，反映相應指數樣本中現金流創造能力較強的上市公司證券的整體表現。
其中，滬深300自由現金流指數和中證500自由現金流指數樣本數量為50只，中證1000自由現金流指數樣本數量為100只。
中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平對《證券日報》記者表示，首先，上述3條自由現金流指數的樣本從滬深300、中證500和中證1000指數樣本中選取，且不包含金融或房地產等周期性較為明顯的行業，這種篩選方式從源頭上保障了樣本的分散性，避免因特定行業的周期性波動對指數產生集中影響。同時，在分散性的基礎上，樣本數量較少的特點進一步使得指數的波動性可能會處于較低水平，從而更有利于投資者制定長期投資策略。
從選擇標準來看，上述3條自由現金流指數對樣本證券的現金流情況有著嚴格的要求。具體來看，樣本證券的自由現金流和企業價值均為正。其中，自由現金流等于樣本企業過去一年經營活動產生的現金流量凈額扣除過去一年購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金；企業價值則等于公司總市值與總負債之和，扣除企業貨幣資金。此外，樣本證券需要連續5年經營活動產生的現金流量凈額為正。
在劉祥東看來，自由現金流指數為投資者提供了一個篩選工具，幫助他們識別更多優秀的投資標的。一方面，自由現金流是企業在滿足資本支出后可用于分紅、債務償還和再投資的現金流，能夠更真實地反映公司的財務健康狀況；另一方面，自由現金流較高的公司通常具有更強的抗風險能力，能夠在經濟波動中保持穩定的現金流入，有助于投資者在評估公司價值時更好地識別潛在的風險。
以滬深300自由現金流指數樣本證券為例，據Wind資訊數據統計，截至11月12日，滬深300自由現金流指數樣本證券的平均波動為2.15%，遠低于A股上市公司整體水平的4.15%。
指數化投資
迎發展機遇期
目前，指數化投資正迎來絕佳的發展機遇。從需求端來看，越來越多的投資者開始認識到指數化投資低成本、高透明度和分散風險的優勢，紛紛將目光聚焦于更具效率和穩定性的指數化投資產品。
以交易型開放式指數基金（ETF）為例，據Wind資訊數據統計，截至目前，全市場已成立ETF產品1008只，相較年初增加131只；相關產品規模達3.75萬億元，相較年初增加1.70萬億元。
一方面，監管積極作為，深入推進投資端建設，不斷完善相關法律法規，加強對市場的規范和引導，為指數化投資產品的供給創造了良好的環境。
上海證券交易所理事長邱勇在2024年上交所國際投資者大會上表示，上交所持續豐富寬基指數和ETF產品體系，積極引導增量資金流入，推動指數化投資高質量發展，如聯合中證指數公司編制發布和修訂了286條指數，上證、中證指數產品規模超3萬億元。此外，積極推動跨境指數化投資，今年推出了境內首批投資沙特市場的跨境ETF產品。
另一方面，金融機構和基金公司積極響應市場需求，加大了在指數化投資產品方面的創新和供給力度，充分利用自身的專業優勢和資源，深入挖掘市場潛力，推出了多樣化的指數化投資產品，不僅豐富了傳統寬基指數產品的種類，還積極拓展了細分領域的行業指數和主題指數產品。
在此背景下，如何抓緊發展機遇期？林先平表示，從監管角度來看，需要持續跟蹤市場動態，適時調整和細化監管規則。金融機構和基金公司則要利用金融科技的力量，深入挖掘數據，精準捕捉市場趨勢，開發出更具特色的指數化投資產品。同時，在產品開發過程中要強化風險管理意識，對新指數的編制要進行充分的歷史回測和壓力測試，確保在極端市場條件下產品的穩定性。對于投資者來說，需要積極參與各類投資者教育活動，深入了解指數化投資的原理、不同指數產品的特點以及如何構建適合自己的投資組合。此外，整個行業還需要加強基礎設施建設，完善數據服務體系，為指數編制、產品研發和投資者決策提供更準確、及時的數據支持等。
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